Industrietechnologie Bewertungen 11% höher als vor Covid-19

Industrial Tech Multiple-Bewertungen derzeit stark bei 16,1x EBITDA. 22% (!) höher als pre-COVID-19 Januar 2020 (13,5x).

Marktkapitalisierung dabei um 10,5% gestiegen – Der restliche Effekt durch gesunkene EBITDA-Erwartungen. Einfluss veränderter Verschuldung aufgrund Datenbasis nicht quantifizierbar.

Absolute EBITDAs 8% niedriger prognostiziert als 2019er Ergebnisse. Resultierend aus 16% niedrigeren Umsatzerwartungen (i.V.z. 2019) und einem Anstieg (!) der Margen auf 13% (12% in 2019).

Insgesamt zeigt der Sektor ein Outperformance (Marktkap.) von 16% gegenüber dem #DAX30, der 5% seit Beginn des Jahres verloren hat.

Veränderungen in Verschuldungsgraden für 2020 können erst nach Veröffentlichungen der Abschlüsse diskutiert werden. Es ist sehr wahrscheinlich, dass die meisten Unternehmen Kreditlinien zur Sicherung der Liquidität gezogen haben – es bleibt aber intransparent, welche Unternehmen sie benötigen, um die Schäden von COVID-19 zu regulieren

Bewertungstreiber:

Automatisierungs- und Digitalisierungstrend bestätigt: Softwareanbieter, Automatisierungsspezialisten und integrierte Spieler profitieren, während klassischer Maschinenbau und Ingenieursdienstleistungen (ohne proprietäre Produkte) einbüßen.

Marktkapitalisierungen je Subsegment (insgesamt +11%):

• +20% Industrie Software
• +7% Automation
• +5% Integrierte Konzerne
• -5% Maschinenbau
• -13% Ingenieursdienstleistungen

EBITDA vgl. zu 2019 (insgesamt -10%):

• +8% Integrierte Konzerne
• +7% Industrie Software
• -10% Ingenieursdienstleistungen
• -21% Maschinenbau
• -29% Automation

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